Dok Nixon akcije nije formalno ukinuti postojeći Bretton Woods sustav međunarodne financijske razmjene, suspenzija jednog od njegovih ključnih komponenti učinkovito donio je Bretton Woods sustav ne radi. Dok Nixon je javno izjavio da namjerava nastaviti direktnu konvertibilnost dolara nakon reforme sustava Bretton Woods je bio implementiran, svi pokušaji reforme pokazalo neuspješnim. Do 1973, Bretton Woods sustav je zamijenjen de facto režimom temelji na slobodno plutajuće FIAT valute koja ostaje na snazi sve do današnjih dana.
Pozadina [ uredi ]
Godine 1944. u Bretton Woodsu, New Hampshire, predstavnici iz 44 zemalja sastali su razviti novi međunarodni monetarni sustav koji je došao da bude poznat kao Bretton Woods sustava . Članovi Konferencije su se nadali da će ovaj novi sustav bi "osigurala stabilnost tečaja, spriječiti konkurentne devalvacije, te promicati gospodarski rast." [2] To nije bio do 1958 da je Bretton Woods sustav počeo djelovati. Zemlje sada naselili svoje međunarodne računa u dolarima koja bi se mogla pretvoriti u zlato na fiksnog tečaja od 35 $ po unci, što je otkupiti od strane američke vlade . prema tome, Sjedinjene Države izdvojen je za backup svaki dolar inozemstvo zlatom. Ostale valute su fiksirani na dolar i dolar bila je vezana za zlato.
Za prvih godina nakon Drugog svjetskog rata, Bretton Woods sustav radio dobro. Uz Marshallov plan , Japan i Europa su obnovu od rata, a zemlje izvan SAD-a htio dolara potrošiti na američkim robe - vozila, čelika, strojeva, itd Jer SAD je u vlasništvu više od službenih zlatnih rezervi pola svjetskih - 574 milijuna unce na kraju Drugog svjetskog rata. - sustav pojavio siguran [3]
No, od 1950. do 1969. godine, kao i Njemačka i Japan oporavio, američki udio svjetske gospodarske proizvodnje znatno pala, s 35% na 27%. Nadalje, negativna bilanca plaćanja , raste javni dug nastao od Vijetnamskog rata , te monetarnu inflaciju od strane Fed izazvao dolar postaju sve precijenjene u 1960. [3]
U Francuskoj, Bretton Woods sustav je pod nazivom " Amerika je pretjeran privilegija " [4] kao što je rezultiralo "asimetrične financijskog sustava", gdje "se vidi podupire američki životni standard i subvencioniranje američke multinacionalne tvrtke" ne-američki građani. Kao što je američki ekonomist Barry Eichengreen sažeti: "To košta samo nekoliko centi za zavodu za graviranje i tiskanje proizvesti $ 100 zakona, ali i druge zemlje morale poni do $ 100 aktualnih proizvoda kako bi se dobio jedan". [4] U veljači 1965 predsjednik Charles de Gaulle je objavio svoju namjeru da razmijene svoje rezerve američki dolar za zlato po službenom tečaju. [5]
Do 1966. godine, a ne američke središnje banke održati 14 milijardi $, dok su Sjedinjene Države imale samo 13,2 milijarde $ u rezerve zlata. Od tih rezervi, samo 3,2 milijarde $ bio u stanju pokriti stranih gospodarstava kao i ostatak se pokriva domaće udjele. [6]
Do 1971. godine, novčana masa je povećana za 10%. [7] U svibnju 1971., Zapadna Njemačka je napustio Bretton Woods sustav, ne želeći da revalorizira Deutsche Mark . [8] U naredna tri mjeseca, ovaj potez ojačao svoje gospodarstvo. Istodobno, dolar je pao za 7,5% u odnosu na njemačku marku. [8] Drugi narodi su počeli zahtijevati isplatu dolara za zlato. Švicarska je otkupio 50 milijuna $ u srpnju. [8] Francuska je stekla 191 milijuna $ u zlatu. [8] Dana 5. kolovoza , 1971. godine, Kongres Sjedinjenih Američkih Država objavila je izvješće se preporučuje devalvaciju vrijednosti dolara, u pokušaju da se zaštiti dolar protiv "stranih cjenovnih gougers". [8] 9. kolovoza 1971., kao što je dolar pao u vrijednosti protiv europske valute, Švicarska je napustio Bretton Woods sustava. [8] pritisak intenzivira na SAD da napuste Bretton Woods.
Događaj [ uredi ]
U to vrijeme, SAD su također imali stopu nezaposlenosti od 6,1% (kolovoz 1971) [9] [Bilješke 1] i stopi inflacije od 5,84% (1971). [10]
Za borbu protiv tih pitanja, Predsjednik Nixon konzultirali Federal Reserve predsjednik Arthur Burns , dolazni ministar financija Ivan Connally , a zatim podtajnik za međunarodne monetarne poslove i budućnost Fed predsjednik Paul Volcker .
U popodnevnim satima u petak, 13. kolovoza 1971. godine, ovi službenici, zajedno s dvanaest drugi visoki Bijela kuća i trezora savjetnika tajno sastao s Nixonom u Camp Davidu . Bilo je velika rasprava o tome što je Nixon bi trebalo učiniti, ali u konačnici Nixon, oslanjajući se oslanja na savjetu samouvjereni Connally, odlučio razbiti Bretton Woods suspenzijom konvertibilnosti dolara u zlato; zamrzavanje plaća i cijena za 90 dana za borbu protiv potencijalne inflatorne učinke; i nametnuti uvoz uz nadoplatu od 10 posto, [11] kako bi se spriječilo izvoditi na dolar, stabilizirati američko gospodarstvo, te smanjenje američke nezaposlenosti i stope inflacije, 15. kolovoza 1971. godine: [12] [13]
Nixon usmjerena ministar financija Connally obustaviti, uz određene iznimke, konvertibilnosti dolara u zlato ili druge pričuve, uz određivanje prozor zlato biti zatvorena tako da strane vlade više ne bi mogao zamijeniti svoje dolare za zlato.
Nixon je izdao izvršnu naredbu 11615 (sukladno s Zakonom gospodarske stabilizacije 1970. ), namećući 90 dana zamrzavanje plaća i cijena u borbi protiv inflacije. Ovo je bio prvi put da američka vlada donijela rast cijena i plaća kontrole od Drugog svjetskog rata.
Uvoz uz nadoplatu od 10 posto bio postavljen kako bi se osiguralo da su američki proizvodi ne bi bili u nepovoljnijem položaju zbog očekivanog fluktuacije tečaja.
Govoreći na televiziji 15. kolovoza, nedjelja prije nego što su tržišta otvorila, Nixon je rekao sljedeće:
Treći neophodan element u izgradnji novog blagostanja je usko povezana s otvaranjem novih radnih mjesta i zaustavljanje inflacije. Moramo zaštititi položaj američkog dolara kao stup monetarne stabilnosti u cijelom svijetu.
U posljednjih 7 godina, došlo je u prosjeku svake godine jednom međunarodnom monetarnom krizom ...
Ja sam usmjerena tajnika Connally obustaviti privremeno konvertibilnosti dolara u zlato ili druge pričuve, osim u iznosima i uvjetima koji su određeni da budu u interesu monetarne stabilnosti iu najboljem interesu SAD-a.
Sada, što je ova akcija - što je vrlo tehnički - što to znači za vas?
Pusti me stavi na počinak bauk onoga što se zove devalvacija.
Ako želite kupiti strano auto ili uzeti putovanje u inozemstvo, tržišni uvjeti mogu uzrokovati dolar kupiti nešto manje. Ali, ako ste među velike većine Amerikanaca koji kupuju američko-made proizvoda u Americi, tvoj dolar će biti vrijedan samo onoliko koliko sutra, kao što je danas.
Učinak ovog djelovanja, drugim riječima, neće biti stabilizirati dolara. [14]
Američka javnost smatrala kako je vlada ih je spašavanje od cijena gougers i od razmjene krize stranoj-prouzročio. [15] [16] Politički, Nixon akcije bile su veliki uspjeh. Dow porastao 33 bodova sljedeći dan, svoj najveći dnevni dobitak ikada u tom trenutku, a New York Times uredničke i glasi: "Mi bez oklijevanja pozdravljamo neustrašivost kojom predsjednik je pomaknuo." [3]
Do prosinca 1971. godine, uvoz naplatu je pala kao dio općeg revalorizacije iz skupina od deset (G-10) valute, koja pod Sporazuma Smithsonian su nakon toga dopušteno 2,25% devalvacije od dogovorenog tečaja. U ožujku 1973. godine, fiksni sustav tečaj postao plivajući tečaj sustav. [17] U valuta više ne vlade tek glavno sredstvo davanja monetarnu politiku .
Kasnije posljedice [ uredi ]
Nixonova Shock je naširoko smatra politički uspjeh, ali ekonomski mješoviti vrećicu u dovođenju na stagflacija 1970-ih i dovodi do nestabilnosti plutajućih valuta. Dolar pao za trećinu tijekom 70-ih. Prema Svjetskoj trgovinskoj pregledni izvješću "The Nixon Šok nakon četrdeset godina: Uvoz uz naplatu Revisited", Douglas Irwin izvještava da za nekoliko mjeseci, američki dužnosnici nisu mogli dobiti drugim zemljama da pristane na formalnu revalorizacije svojih valuta. Njemačka marka bitno poštovati nakon što je dozvoljeno da plutaju u svibnju 1971. Nadalje, Nixon Shock pokrenuo ogroman nagađanja prema dolaru. To prisiljeni Japana središnja banka znatno intervenirati na deviznom tržištu kako bi se spriječilo jena od povećanja vrijednosti. U roku od dva dana kolovoza 16-17, 1971, japanska središnja banka morala kupiti 1,3 milijarde $ za podršku dolar i držati jena na staroj stopi od 360 jena za dolar. Japanske devizne rezerve naglo porasla: 2,7 milijardi $ (30%), tjedan dana kasnije, a 4 milijarde $ sljedeći tjedan. Ipak, ova velika intervencija japanske središnje banke nije mogao spriječiti deprecijaciju američkog dolara u odnosu na jen. Francuska je također bio voljan dopustiti dolar deprecirati u odnosu na franak, ali ne dopustiti da je franak cijeniti protiv zlata (Page 14 Douglas). Čak i mnogo kasnije, u 2011, Paul Volcker je izrazio žaljenje zbog napuštanja Bretton Woods: "Nitko nije zadužen", rekao je Volcker. "Europljani ne mogu živjeti u neizvjesnosti i napravio vlastitu valutu i sada kada je u nevolji." [3]
Godine 1996., ekonomist Paul Krugman ( Nobelova nagrada za ekonomiju , 2008. ) sažeto post-Nixon Shock eru kako slijedi:
Aktualni svjetski monetarni sustav dodjeljuje nikakvu posebnu ulogu u zlato; Doista, Federal Reserve nije dužan vezati dolar ništa. To može ispisati onoliko puno ili onoliko malo novca koje smatra prikladnim. Postoje snažne prednosti takvog fiksirana sustava. Iznad svega, Fed je slobodan odgovoriti na stvarnim ili prijeti recesija pumpanjem u novcu. Da se samo jedan primjer, da je fleksibilnost je razlog pada burze 1987. godine -što je počeo jednako zastrašujuće kao da je 1929 ne -Jeste uzrokovati pad u realnom gospodarstvu.
Dok je slobodno plutajući nacionalna novca ima prednosti, međutim, ona također ima rizike. Jer jedna stvar, to može stvoriti nesigurnosti za međunarodne trgovaca i investitora. Tijekom posljednjih pet godina, dolar je bio vrijedan onoliko koliko 120 jena, a što je manje 80. Troškovi ovog volatilnosti teško izmjeriti (djelomično zato sofisticirane financijskim tržištima omogućiti tvrtkama da se zaštite velik dio tog rizika), ali oni moraju biti značajan. Nadalje, sustav koji ostavlja novčane menadžeri slobodno činiti dobro i ostavlja ih besplatno neodgovornim-a, u nekim zemljama, oni su brzo iskoristiti priliku. [18]
Rasprava Nixonove šok je trajao sve do današnjih dana, s ekonomistima i političarima diljem političkog spektra koji pokušavaju dati smisao Nixonove šoka i njezin utjecaj na monetarnu politiku u svjetlu financijske krize 2007-08 .
Nema komentara:
Objavi komentar