Zlatni standard je monetarni sustav u kojem standardni ekonomska jedinica računa se temelji na fiksnom količinom zlata . Tri vrste mogu se razlikovati: specie, poluga, i razmjena.

U zlatnom specie standarda novčana jedinica je povezana s vrijednošću cirkulirajućih zlatnika ili novčanu jedinicu ima vrijednost određenog kruži zlatne medalje, ali i druge kovanice mogu biti izrađene od manje vrijednih metala.

Standardna zlatne poluge je sustav u kojem zlatnika ne cirkuliraju, no vlasti pristati na prodaju zlatnih poluga na zahtjev po fiksnoj cijeni u zamjenu za kruži valutu.

Standardna zlato Razmjena obično ne uključuje cirkulaciju zlatnika. Glavna značajka standarda zlato tečaja je da vlada jamči fiksni devizni tečaj za valutu druge zemlje u kojoj se koristi zlatni standard (specie ili poluga), bez obzira na vrstu bilješke ili kovanica se koriste kao sredstvo razmjene. To stvara de facto zlatni standard, gdje je vrijednost sredstava za zamjenu ima fiksni vanjski vrijednost u smislu zlata koje je neovisno od stvarne vrijednosti sredstava za same razmjene.

Većina zemalja napustio zlatni standard kao temelj svojih monetarnih sustava u nekom trenutku u 20. stoljeću, iako mnogi drže znatne rezerve zlata . [1] [2]

Procjenjuje se da je ukupno 174,100 tona zlata su minirana u ljudskoj povijesti, prema GFMS od 2012. To je otprilike 5,6 milijardi Troy unci , ili, u smislu volumena, oko 9261 kubičnih metara (327,000 cu ft), ili kocke 21 metara (69 ft) na jednoj strani. Postoje različite procjene ukupnog volumena zlata minirano. Jedan od razloga za varijance je da je zlato je minirana već tisućama godina. Drugi razlog je da su neki narodi nisu osobito otvoren o tome koliko zlata se minirano. Osim toga, teško je objasniti zlata izlaz u nezakonite poslove rudarstva. [3]

Svjetska proizvodnja u 2011. godini bio je 2.700 tona . Od 1950-ih, godišnje zlato izlaz rast otprilike ide u korak s rastom svjetske populacije oko 2x, [4] , iako daleko manje od svjetskog gospodarskog rasta neke 8x, [5] ili neki 4x od 1980. [Podrijetlo

Standardna zlato specie nastao iz rasprostranjenog prihvaćanja zlata kao valute. [7] Razna roba se koristi kao novac ; obično, onaj koji gubi najmanje vrijednosti tijekom vremena postaje prihvaćen oblik. [8] Korištenje zlata kao novca počelo tisuće godina u Maloj Aziji. [9]

Tijekom ranih i srednjih srednjem vijeku je bizantski zlatni Solidus , poznatiji kao bezant , bio je naširoko koristi širom Europe i Sredozemlja. Međutim, kako Bizanta gospodarski utjecaj smanjio, tako je korištenje bezant. [10] Na njezinom mjestu, europske teritorije izabrao srebro kao svoju valutu preko zlata, što je dovelo do razvoja srebra standardima .

Srebrna novčana jedinica na temelju Rimskog denar postala glavna osobina kovanica od Kraljevstvo Mercija u Velikoj Britaniji u vrijeme kralja Offa , oko CE 757-796. [11] Slične novca, uključujući i talijanske denara, francuski negiraju i španjolski dineros kružile u Europi. Španjolski istraživači otkrili srebra depozite u Meksiku 1522., a na Potosí u Boliviji u 1545. [12] Međunarodna trgovina došao ovise o kovanicama, kao što su španjolski dolar , na Talir Marije Terezije , a kasnije u Sjedinjenim Državama trgovine dolar .

U modernim vremenima, Britanska Zapadna Indija je bio jedan od prvih područja na usvajanje standarda zlato specie. Nakon kraljice Anne 's proglašenjem 1704., britanski West Indies zlatni standard je bio de facto zlatni standard na temelju španjolskog zlatnog stari španski novac . U 1717., Sir Isaac Newton , majstor Royal Mint , uspostavio novi odnos metvica između srebra i zlata koje je utjecalo na vožnju srebro iz cirkulacije i stavljajući Britaniju na zlatni standard. [13]

Formalna zlatni specie standardni prvi put osnovana 1821. godine, kada je Britanija ga je usvojila nakon uvođenja zlata suverena u novom Royal Mint u Tower Hill u 1816. Sjedinjene provincija Kanade 1853. godine, Newfoundlanda u 1865, a Sjedinjene Države i Njemačka ( de jure ) u 1873. usvojio zlato. Sjedinjene Države su koristili orla kao svoje jedinice, Njemačka uvodi novu zlatnu pečat , dok je Kanada usvojila dvojni sustav koji se temelji na obje američki zlatni orao i British zlatne suverena.

Australija i Novi Zeland usvojila britanski zlatni standard, kao što je učinio Britanska Zapadna Indija, a Newfoundland je bio jedini britanski Empire teritorij predstaviti svoj ​​zlatnik. Royal Mint grane su osnovana u Sydneyu , Melbourneu i Perthu u svrhu kovanja zlata vladare iz Australije bogatih nalazišta zlata.

Standardna zlato specie došao do kraja u Velikoj Britaniji i ostatku Britanskog carstva s izbijanja Prvog svjetskog rata .

Srebro

Od 1750. do 1870. godine, ratovi unutar Europe, kao i trajni deficit s Kinom (koja se prodaje u Europi, ali je imao malo koristiti za europske robe) isprazniti srebro iz gospodarstvima zapadne Europe i SAD-a. Kovanice su udarali u sve manje i manje brojeve, a bilo je širenje bankovnih i burzovnih bilješke se koriste kao novac.

Ujedinjeno Kraljevstvo

U 1790s, Velika Britanija pretrpjela srebrni manjak. Završena je odlicno veći srebrnog novca i umjesto toga izdaju "token" srebrnjake i overstruck stranih kovanica. S kraja napoleonskih ratova je Bank of England započeo masivnu recoinage programa koji je stvorio zlatni standard vladare, kruži kruna, na pola krune i na kraju bakrene novčića u 1821. The recoinage srebra nakon duge suše proizvedeno praska kovanica. Ujedinjeno Kraljevstvo udari gotovo 40 milijuna šilinga između 1816. i 1820. godine, 17 milijuna pola krune i 1,3 milijuna srebrne krune.

Zakon o 1819 za nastavak gotovini postavljen 1823. kao datum za nastavak konvertibilnosti, koji je donesen od strane 1821. Tijekom 1820-ih, male bilješke su izdane od strane regionalnih banaka. To je bio ograničen u 1826, dok je Bank of England je dozvoljeno postaviti regionalne podružnice. Godine 1833., međutim, Bank of England bilješke su napravili zakonsko sredstvo plaćanja i otkup od strane drugih banaka bio obeshrabren. U 1844. je Zakon Bank Charter utvrdio da Banka Engleske bilješke u potpunosti su potpomognuti zlata i oni su postali pravni standard. Prema strogom tumačenju zlatnog standarda, ovaj 1844 čin označio je uspostavu pune zlatni standard za britanskog novca.

Ujedinjene države

U 1780, Thomas Jefferson , Robert Morris i Alexander Hamilton preporučuje Kongresu vrijednost decimalni sustav. Ovaj sustav bi se moglo odnositi na novac koji u SAD-u. Pitanje je što tip od standarda. Zlata, srebra ili oboje [14] Sjedinjene Države usvojen je srebrnu standarda temelji se na španjolskom mljevenog dolara u 1785.

međunarodna

Od 1860. do 1871 različitih pokušaja da se oživi dvo-metalik standarda su napravili, uključujući i onaj temeljen na zlato i srebro franak; Međutim, uz brzi priljeva srebra iz novih depozita, očekivanje oskudnog srebra završio.

Interakcija između središnjeg bankarstva i postojane valute formiran primarni izvor monetarne nestabilnosti u tom periodu. Kombinacija ograničenoj opskrbi bilješke, vlada monopol na izdavanje bilješki i posredno, središnje banke i jednoj jedinici vrijednosti proizvedenog gospodarske stabilnosti. Odstupanje od ovih uvjeta proizvedena monetarne krize.

Podcijenjena bilješke ili ostavljajući srebro kao spremište vrijednosti uzrokovane gospodarskim problemima. Vlade, zahtijevajući specie kao sredstva plaćanja, mogao bi stoga isprazniti novac iz gospodarstva. Gospodarski razvoj proširio potrebu za kredit. Potreba za solidnu osnovu u monetarnim poslovima proizveo brzo prihvaćanje zlatni standard u razdoblju koje je uslijedilo.

Japan

Nakon odluke njemačke nakon 1870-1871 francusko-pruskog rata za izdvajanje odštete kako bi se olakšalo prelazak na zlatni standard, Japan je dobio potrebne rezerve nakon kinesko-japanski rat od 1894-1895. Za Japan, kreće se u zlato se smatra vitalnim za dobivanje pristupa zapadnim tržištima kapitala. [15]

bimetalni standardni

SAD: prije građanskog rata

U 1792, Kongres donio Zakon Mint i kovanica . To ovlaštena savezne vlade korištenje Banke SAD-a držati svoje rezerve, kao i uspostaviti fiksni omjer zlata na američki dolar. Zlatne i srebrne kovanice su zakonsko sredstvo plaćanja, kao što je bio španjolski stvaran . U 1792. je tržišna cijena zlata je oko 15 puta veća od srebra. [14] Srebrnjake napustio cirkulaciju, izvozi platiti dugove koje su poduzete na financirati Američkog rata . U 1806. Predsjednik Jefferson suspendirao kovanje srebrnog novca. To je rezultiralo derivata srebrni standard, budući da je banka SAD-a nije bilo potrebno da u potpunosti vratiti vlastite valute s rezervama. Ovo je započeo dugi niz pokušaja SAD-a za stvaranje dvo-metalik standarda .

Namjera je bila da koriste zlato za velikim denominacijama, i srebro za manje denominacija. Problem s bimetalnih standardima bilo koje apsolutne i relativne tržišne cijene metala 'promijenila. Omjer metvice (stopa po kojoj se odlicno je dužan platiti / primanje za zlato u odnosu na srebro) ostala je fiksirana na 15 unci srebra do 1 unca zlata, dok je tržišna stopa kreće se od 15,5 do 1 do 16 prema 1. S Zakon kovanica od 1834 , Kongres donio akt koji je promijenio odnos odlicno na oko 16 do 1. gold otkrića u Kaliforniji 1848. godine, a kasnije je u Australiji spustio cijene zlata u odnosu na srebro; ovo je vozio srebrnu novac iz opticaja, jer je vrijedan više na tržištu nego što je novac. [16] Donošenje Zakona o Nezavisne trezora 1848. postavljena u SAD na strogom standardu hard-novca. Poslovanje s američke vlade zahtijeva zlata ili srebra kovanica.

Vlada računi su pravno odvojeni od bankarskog sustava. Međutim, odnos metvica (fiksni tečaj između zlata i srebra na metvice) nastavio je precjenjivanje zlato. U 1853, SAD smanjio srebrni težinu kovanice da ih drže u optjecaju i 1857. uklonjen status zakonskog sredstva plaćanja od stranih novac. Godine 1857. konačna kriza slobodnog bankarstva doba počeo kao američki banke suspendira plaćanje u srebru, a valovi kroz razvoju međunarodnog financijskog sustava. Zbog inflatornih mjera financijskog poduzete kako bi se platiti za američkog građanskog rata , Vlada je bilo teško platiti svoje obveze u zlatu i srebru i obustavljene isplate obveza nije zakonski propisane u specie (zlato obveznice); to je dovelo banke da suspendira pretvaranje obveza banaka (novčanice i depozita) u specie. Godine 1862. papirni novac je napravljen zakonsko sredstvo plaćanja. To je bio jedan fiat novac (ne može prevesti na zahtjev po fiksnoj cijeni u specie). Te bilješke došao da se zove " papirnati ". [16]

SAD: Post-građanski rat

Nakon građanskog rata, Kongres je želio uspostaviti standard metalik u prijeratne stope. Tržišna cijena zlata u novca je iznad predratnog fiksnu cijenu ($ 20.67 po unca zlata) zahtijeva deflaciju kako bi se postigla predratna cijenu. To je postignuto raste zaliha novca sporije od realnog outputa. Do 1879. je tržišna cijena odgovarala je odlicno cijenu zlata ($ 20.67 po unca). Novci čin 1873 (također poznat kao kriminal '73) unovčavanja srebro. Ovaj čin je uklonio 412,5 zrna srebrni dolar iz opticaja. Nakon toga srebro se koristi samo u kovanicama u vrijednosti manje od $ 1 (fractional valuti). Uz nastavak konvertibilnosti na dan 30. lipnja 1879. godine Vlada opet platili svoje dugove u zlatu, prihvatio papirnati novac za carinu i otkupio papirnati novac na zahtjev u zlato. Prev su stoga savršeni supstituti za zlatnika. U drugom dijelu devetnaestog stoljeća upotreba srebra i povratak na bimetalni standardu su recidivirajuće političkim pitanjima, prikupljena posebno William Jennings Bryan , The Narodne stranke i besplatan Silver pokreta. U 1900. zlato dolar proglašen standardnu ​​jedinicu obračuna i zlatnu rezervu za vlada izdala papirnate bilješke i osnovana. Prev, srebro potvrde i srebrnog dolara i dalje biti zakonsko sredstvo plaćanja, a sve se može iskoristiti u zlato. [16]

Fluktuacije u SAD-u zlato dionica, 1862-1877

SAD zlatna dionica

1862 59 tona

1866 81 tona

1875 50 tona

1878 78 tona

Američka je imao zlatnu zalihu 1,9 milijuna unci (59 t) 1862. godine dionice porasla na 2,6 milijuna unci (81 t) 1866. godine, pala je u 1875. na 1,6 milijuna unci (50 t) i popeo se na 2,5 milijuna unci (78 t ) u 1878. neto izvoz nije ogledalo koje uzorak. U deset godina prije nego što su neto izvoz građanskog rata otprilike konstantna; poslijeratna su varirala neizvjesno oko predratne razine, ali značajno je pala u 1877. i postala negativna 1878. i 1879. Neto uvoz zlata značilo da je inozemna potražnja za američkom valutom za kupnju robe, usluga i ulaganja premašila odgovarajuće američke zahtjeve za stranim valutama. U posljednjim godinama novčanica razdoblju (1862-1879), zlato proizvodnja porasla, dok zlato izvoz smanjen. Smanjenje zlata izvoza Neki smatraju da se rezultat mijenja monetarne uvjete. Zahtjevi za zlatom u tom razdoblju bili su spekulativne vozila, a za njegovu primarnu uporabu u deviznim tržištima financiranja međunarodne trgovine. Glavni efekt povećanja zlata potražnje od strane javnosti i trezora je da smanji izvoz zlata i povećati novčanica cijena zlata u odnosu na kupovnu moć. [17]

Zlatni standard razmjene

Ovaj dio treba dodatna citata za verifikaciju . Molim pomoć poboljšati ovaj članak po dodavanjem citata na pouzdane izvore . Unsourced materijala svibanj biti izazvan i uklonjen. (Ožujak 2013.) ( Saznajte kako i kada ukloniti ovaj predložak poruku )

Krajem 19. stoljeća, neke srebrne standardne zemlje počele klin svoje srebrne kovanice jedinice zlatnih standarda u Velikoj Britaniji ili SAD-u. Godine 1898. britanska Indija vezana srebrnu rupiju za funtu sterlinga po stopi 1s 4D, dok je u 1906., u naseljima Straits usvojila razmjene zlatni standard protiv sterlinga, popravljajući srebrne Straits dolar na 2s 4D.

Oko početka 20. stoljeća, Filipini vezana srebrni pezo / dolar za dolar na 50 centi. Ovaj potez je pomagao prolaz Zakona o Filipini novci od strane Kongresa Sjedinjenih Američkih Država 3. ožujka 1903. [18] U isto vrijeme Meksiko i Japan vezanog svoje valute za dolar. Kada Siam usvojila razmjene zlatni standard u 1908, samo Kina i Hong Kong ostao na srebrnom standard.

Prilikom usvajanja zlatni standard, mnogi europski narodi promijenio ime svog novca iz Daler ( Švedska i Danska ) ili Gulden ( Austro-Ugarske ) do krune, jer su bivši imena su tradicionalno povezane s srebrnog novca, a drugi sa zlatnicima.

Utjecaj Prvog svjetskog rata

Vlade s nedovoljnim poreznih prihoda suspendiran konvertibilnost puta u 19. stoljeću. Pravi test, međutim, došao je u obliku Prvog svjetskog rata, test koji se "to nije uspjelo posve" prema ekonomist Richard Lipsey . [7]

Do kraja 1913. godine, klasični zlatni standard bio na vrhuncu, ali svjetski rat prouzročio mnoge zemlje obustaviti ili prekinuti ga. Prema Lawrence službenik glavni uzrok zlatni standard koji nije uspio nastaviti svoju prijašnju poziciju nakon Prvog svjetskog rata jedan je "Bank of England je nesigurna pozicija likvidnosti i standardni zlatnodevizni." A izvoditi na sterlinga izazvao Britanija nametnuti razmjenu kontrole koje fatalno oslabljena standard; konvertibilnost nije bio zakonski suspendirana, ali cijene zlata više nije igrao ulogu koju su radili i prije. [19] U financiranju rata i napuštanje zlato, mnogi od zaraćenih strana pretrpjela drastične inflations . Razine cijena udvostručila u SAD-u i Velikoj Britaniji, utrostručio u Francuskoj i učetverostručila u Italiji. Tečajna lista ne mijenja, iako europski inflations bila teža nego Americi. To je značilo da su troškovi američke robe smanjen u odnosu na one u Europi. Između kolovoza 1914. i proljeće 1915. godine, dolar vrijednost američke izvoza utrostručio i njen trgovinski višak premašio 1 milijardu $ za prvi put. [20]

Na kraju, sustav nije mogao nositi dovoljno brzo s velikim platne bilance deficita i suficita; to ranije bio pripisan dolje rigidnosti plaća, uzrokovana pojavom neioniziranom rada , ali je sada smatra inherentno kvara sustava koji je nastao pod pritiscima rata i brzih tehnoloških promjena. U svakom slučaju, cijena još nije donio ravnotežu u vrijeme Velike depresije , koja je služila da uništite sustav u potpunosti. [7]

Na primjer, Njemačka je otišao zlatni standard u 1914, i ne može učinkovito vratiti na njega, jer ratne reparacije koštala je mnogo od svoje zlatne rezerve. Tijekom okupacije Ruhra njemačka središnja banka ( Reichsbank ) objavila ogromne sume ne-konvertibilnih maraka za potporu radnicima koji su u štrajku protiv francuske okupacije i za kupnju deviza reparacija; to je dovelo do njemačke hiperinflacije od ranih 1920-ih i desetkovanje njemačke srednje klase.

Američka nije suspendirati zlatni standard za vrijeme rata. Novostvorena Federal Reserve intervenirao na tržištima valuta i prodaje obveznice "sterilizirati" [ nejasno ] neki od zlata uvoza koji bi inače povećao zalihe novca. [ Citat potreban ] Do 1927. mnoge zemlje su se vratili na zlatni standard. [ 16] Kao rezultat svjetskog rata 1 u SAD-u, koji je bio neto dužnik država, postala neto vjerovnik od 1919. [21]

Zlatna poluga zamjenjuje zlatnu specie kao standard

William McKinley kandidirao za predsjednika na temelju zlatnog standarda.

Standardna zlato specie završio u Velikoj Britaniji i ostatku Britanskog carstva na izbijanje Prvog svjetskog rata trezorske zapise zamijenio cirkulaciju zlata vladari i zlatne pol vladara. Pravno, zlato specie standard nije bio ukinut. Kraj zlatnog standarda uspješno je izvršena od strane Bank of England kroz žalbe na patriotizam pozivajući građane da ne otkupi papirnati novac za zlato specie. Tek je 1925. godine, kada je Britanija vratio na zlatni standard u vezi sa Australiji i Južnoj Africi da zlato specie standardni službeno je završila.

Zakon Britanski zlatni standard 1925 i uveo standard zlatnih poluga i istovremeno ukinuo zlatni standard specie. Novi standard završio cirkulaciju zlata specie novca. Umjesto toga, zakon prisiljen vlasti da prodaju zlatnih poluga na zahtjev po fiksnoj cijeni, ali samo u obliku rešetki sadrži oko četiri stotine Troy unci (12 kg) čistog zlata . [22] John Maynard Keynes , navodeći deflatorne opasnosti, tvrdio je protiv nastavka zlatni standard. [23]

Mnoge druge zemlje slijede Britaniju u povratku na zlatni standard, to je uslijedilo razdoblje relativne stabilnosti, ali i deflacije. [24] Takvo stanje je trajalo sve do Velike depresije (1929-1939) prisilile zemlje izvan zlatnog standarda. U 19. rujna 1931. godine, spekulativne napade na funte prisiljeni Britaniju napustiti zlatni standard. Krediti od američke i francuske središnje banke £ 50 milijuna nedostatni i iscrpljeni u nekoliko tjedana, zbog velikih zlatnih odljeva preko Atlantika. [25] [26] [27] Britanski koristi od ovog odlaska. Oni sada mogu koristiti monetarnu politiku kako bi stimulirala gospodarstvo. Australija i Novi Zeland već napustio standard i Kanadi brzo slijedili odijelo.

Međuratnom djelomično potpomognuti zlatni standard bio nestabilan, zbog sukoba između ekspanzije obveza prema inozemnim središnjim bankama, a dobivenu pogoršanja Banka Engleske je pričuva. Francuska je tada pokušavao napraviti Pariz svjetske klase financijski centar, a primila velik zlato teče kao dobro. [28]

U svibnju 1931., trčanje na najvećem austrijskom poslovnom bankom izazvao je na propast. Izvršni proširila u Njemačku, gdje je središnja banka propala. Međunarodna financijska pomoć je bilo prekasno, u srpnju 1931. godine Njemačka je usvojila kontrola razmjene, nakon čega slijedi Austriji u listopadu. Austrijski i njemački iskustva, kao i britanski proračunske i političke poteškoće, bili su među čimbenicima koji je uništio povjerenje u Sterling, koji se dogodio sredinom srpnja 1931. Radi uslijedio i Bank of England izgubila mnogo od svojih rezervi.

Depresija i Drugi svjetski rat

Završetak zlatni standard i gospodarski oporavak tijekom Velike depresije . [29]

Velika depresija

Neki ekonomski povjesničari, kao što je Barry Eichengreen , kriv zlatni standard 1920 za produljenje ekonomske depresije koja je počela 1929. i trajala oko deset godina. [30] Pridržavanje zlatni standard spriječiti Federal Reserve je proširenjem ponude novca na poticati državni deficit gospodarstva, fond insolventnim bankama i fondovima koji bi mogao "premijera pumpa" za ekspanziju. Kada je uređaj isključen zlatnog standarda, postalo je slobodno sudjelovati u takvom stvaranju novca . Zlatni standard ograničava fleksibilnost monetarne politike banaka ograničavajući mogućnost proširiti ponudu novca. U SAD-u, središnja banka je predviđeno u Zakonu Federalnih rezervi (1913.) ima zlata izradu sigurnosnih 40% svojih potreba bilješke. [31] ostalo, uključujući bivšeg Federal Reserve predsjednik Ben Bernanke i Nobelovu nagradu -winner Milton Friedman krivnju za ozbiljnost i trajanje Velike depresije na noge Federalnih rezervi, uglavnom zbog namjernog pooštravanja monetarne politike i nakon zlatnog standarda. [32] Oni su krivi američki veliku ekonomsku kontrakciju 1937. na pooštravanje monetarne politike rezultira veći trošak kapitala, slabija tržišta vrijednosnih papira, smanjena neto doprinos vlade na dohodak, porez na dobit neraspodije- i višim troškovima rada. [33] ponude novca vrhunac u ožujku 1937. godine, s koritom u svibnju 1938. [34]

Veće kamatne stope pojačala deflatornu pritisak na dolar i smanjene investicije u američkim bankama. Komercijalne banke pretvaraju Federal Reserve Bilješke do zlata u 1931, smanjenje svoje zlatne rezerve i prisiljavaju odgovarajuće smanjenje količine novca u optjecaju. Ova spekulativna napad stvorio paniku u bankarski sustav SAD-a. Bojeći neposredna devalvacije mnogi štediše povukli sredstva iz američkih banaka. [35] Kao što je banka pokreće rastao, obrnuti množitelj efekt izazvao kontrakciju ponude novca. [36] Uz to New York Fed je pozajmljena više od 150 milijuna $ u zlatu (više od 240 tona ) u europske središnje banke. Ovaj prijenos ugovoreno opskrbu nam novac. Strani krediti postao upitan nakon što je Britanija , Njemačka, Austrija i druge europske zemlje otišli zlatni standard u 1931 i oslabile povjerenje u dolar. [37]

Prisilno kontrakcija novčane mase rezultiralo deflacije. Čak i kao nominalne kamatne stope pale, inflacija prilagođena realne kamatne stope i dalje je visoka, nagrađivanje onih koji su održani na novac umjesto da ga troše, što dodatno usporava gospodarstvo. [38] oporavak u SAD-u bio je sporiji nego u Britaniji, djelomično zbog Kongresna nevoljkost da napuste zlatni standard i plutaju američku valutu kao što je to učinjeno Britanija. [39]

U ranim 1930-ih, Federal Reserve branio dolar podizanjem kamatnih stopa, pokušavajući povećati potražnju za dolarima. To je pomoglo privući strane ulagače koji su kupili inozemne aktive zlatom. [35]

Kongres donio Zakon rezerve zlata dana 30. siječnja 1934. godine; mjera nacionalizirala sve zlato naručivanja Federal Reserve banke okrenuti njihove ponude na US Treasury. Zauzvrat su banke dobila zlatne certifikate koji će se koristiti kao rezerve protiv depozite i Federal Reserve bilješke. Zakon je također ovlastila predsjednika devalvirati zlatnu kunu. Prema ovom organu predsjednik, 31. siječnja 1934. godine, promijenila je vrijednost dolara od 20.67 $ na Troy unca do $ 35 na Troy unca, devalvaciju više od 40%.

Ostali čimbenici u produžetku Velike depresije uključuju trgovačke ratove i smanjenje međunarodnoj trgovini uzrokovana preprekama, kao što su Smoot-Hawley tarifi u SAD-u i Imperial preferencija politike Velike Britanije, [40] neuspjeh središnjih banaka da djeluju odgovorno , [41] vladine politike dizajniran da spriječi plaće od pada, kao što je Zakon Davis-Bacon 1931. tijekom deflatornom razdoblju rezultiralo troškova proizvodnje padaju sporije od prodajne cijene, čime se ozlijedio poslovne dobiti [42] i povećanja poreza kako bi se smanjila proračunski deficiti i za podršku novih programa kao što su socijalne sigurnosti . Granična stopa poreza na dobit US top otišao s 25% na 63% u 1932. i 79% u 1936, [43] dok je donja stopa porasla preko deset puta, od .375% u 1929. na 4% u 1932. [44] The istodobna masivni suša je rezultiralo u SAD- Dust Bowl .

Austrijska škola tvrdila da je Velika depresija je rezultat kreditne poprsje. [45] Alan Greenspan je napisao da su neuspjesi banka 1930 su izazvali Velike Britanije pada zlatni standard u 1931. Ovaj Zakon "poderao na komadiće" preostali povjerenje u bankovnom sustavu. [46] Financijska povjesničar Niall Ferguson je napisao da je ono što je napravio je velika depresija uistinu 'veliko' je Europska bankarska kriza 1931. godine [47] Prema Fed predsjednik Marriner Eccles , uzrok je koncentracija bogatstva što je rezultiralo u stagnacije ili smanjuje životni standard za siromašne i srednje klase. Ove klase otišao u dug, izradom kreditne eksploziju 1920. Na kraju je teret dug porastao pretežak, što je rezultiralo u masivnim zadane i financijske panike iz 1930-ih. [48]

Drugi svjetski rat

Pod Bretton Woods međunarodnog monetarnog sporazuma 1944. godine , zlatni standard je zadržao bez domaće konvertibilnosti. Uloga zlata ozbiljno ograničena, kao valute drugih zemalja su fiksirani u smislu dolar. Mnoge zemlje držati rezerve u zlatu i smjestio se računa u zlato. Još više su za podmirenje sredstva u drugim valutama, a američki dolar je postao ljubimac. Međunarodni monetarni fond je osnovan kako bi se s procesom razmjene i pomoći narode u održavanju fiksne stope. Unutar Bretton Woods prilagodba je ublažen kroz kredite koje su pomogle zemljama izbjegli deflaciju. Prema starom standardu, zemlja s precijenjene valute će izgubiti zlatnu i iskustvo deflaciju dok je valuta ponovo ispravno cijenjena. Većina zemalja definira svoje valute u odnosu na dolara, ali neke zemlje nametnula ograničenja na trgovanje kako bi zaštitili rezerve i tečajeva. Dakle, valuta većine zemalja još uvijek u osnovi nekonvertibilan. U kasnim 1950-ih, ograničenja razmjene su odbačene i zlato je postao važan element u međunarodnim financijskim naselja. [16]

Bretton Woods

Ovaj dio treba dodatna citata za verifikaciju . Molim pomoć poboljšati ovaj članak po dodavanjem citata na pouzdane izvore . Unsourced materijala svibanj biti izazvan i uklonjen. (Listopad 2013.) ( Saznajte kako i kada ukloniti ovaj predložak poruku )

Glavni članak: Bretton Woods sustav

Nakon Drugog svjetskog rata , sustav sličan zlatni standard, a ponekad opisan kao "zlatni standard za razmjenu" osnovana sporazumima Bretton Woods. Prema ovom sustavu, mnoge zemlje fiksne svoje devizne tečajeve u odnosu na američki dolar i središnjih banaka mogla razmijeniti dolar udjele u zlato po službenom tečaju $ 35 po unci; ova opcija nije dostupna tvrtkama ili pojedincima. Sve valute vezana za dolar i time je imao fiksnu vrijednost u smislu zlata. [7]

Počevši u 1959-1969 administracije predsjednika Charlesa de Gaullea pa sve do 1970. godine, Francuska smanjila svoje dolarske rezerve, razmjenjujući ih za zlato po službenom tečaju, smanjenje američkih ekonomski utjecaj. To, zajedno s fiskalnom sojem federalnih rashoda za Vijetnamskog rata i uporni platne bilance deficita, na čelu američki predsjednik Richard Nixon okončati međunarodnu konvertibilnost američkog dolara u zlato 15. kolovoza 1971. godine (u " Nixon šoka ").

To je značilo da se privremena mjera, sa zlatnim cijenu dolara i službene stope razmjene ostali nepromijenjeni. Revaloriziranje valuta bila je glavna svrha ovog plana. Nema službene revalorizacija ili otkup dogodilo. Dolar je kasnije doplovio. U prosincu 1971. godine, na " Smithsonian sporazum " je postignut. U tom sporazumu, dolar je podcijenjena od $ 35 po Troy unca zlata za 38 $. valute drugih zemalja poštovati. Međutim, zlato konvertibilnost ne nastaviti. U listopadu 1973., cijena je podignuta na 42,22 $. Još jednom, devalvacija bila je nedostatna. U roku od dva tjedna nakon drugoga devalvacije dolar je ostao plutati. 42.22 $ Paritet je služeno je u rujnu 1973. godine, dugo nakon što je bio napušten u praksi. U listopadu 1976. godine, Vlada je službeno promijenio definiciju dolara; reference na zlato su uklonjene iz statuta. Od ove točke, međunarodni monetarni sustav je napravljen od čistog fiat novac.

Teorija

Ovaj dio treba dodatna citata za verifikaciju . Molim pomoć poboljšati ovaj članak po dodavanjem citata na pouzdane izvore . Unsourced materijala svibanj biti izazvan i uklonjen. (Svibanj 2015) ( Saznajte kako i kada ukloniti ovaj predložak poruku )

Robni novac je nezgodno za pohranu i prijevoz u velikim količinama. Osim toga, to ne dopušta državnim manipulirati protok trgovine s istom lakoćom da je fiat valuta radi. Kao takav, roba je novac dao način da predstavničko novac , zlato i druge specie su zadržani kao svoju potporu.

Zlato Je preferirani spremnik odredišne ​​novca zbog svoje rijetkosti, izdržljivost, djeljivosti, zamjenjivostija jednostavnost prepoznavanja, [49] često u kombinaciji sa srebrom. srebro Je obično Glavni cirkulirajući medij, zlatom Kao monetarne Rezerve. Robni Novac Je bio anoniman, Kao identifikacijske oznake može Biti uklonjena. Robni Novac zadržava svoju vrijednost, unatoč Tome ŠTO SE može dogoditi da monetarne personalizacija. NAKON PadaJužnog Vijetnama, Mnoge izbjeglice provodi svoje bogatstvo na Zapad u zlato NAKON ŠTO Je nacionalna valuta postala bezvrijedna. [Citat potreban ]

Pod robnim standardima valuti sama Nema intrinzičnu vrijednost, Ali Je prihvaćen OD Strane trgovaca, Jr se može Biti otkupljen u da Bilo koje VRIJEME ZA jednakovrijedno specie. Certifikat SAD srebrna , Na? Poslije, može se iskoristiti ZA Stvarni komad srebra.

Predstavnik Novac i zlatni standardni u zaštiti građane OD hiperinflacijeja drugih zlouporaba monetarne politike, Kao Sto Su vidjeli u nekim zemljama ZA VRIJEME Velike depresije. Robni Novac obrnuto dovelo učiniti deflacije i Banaka staze.

Zemlje koje Su napustili zlatni standardni ranije OD ostalih zemalja oporavio OD Velike depresije PRIJE. Na? Poslije, Velika Britanija i skandinavske Zemlje, koje Su napustili zlatni standardni polukružno 1931, oporavio mnogo ranije vo what Su Francuska i Belgija, Koja Je Ostala na zlatu mnogo tjesnaca Dulje . Zemlje poput krava koje Su srebrnu standarda, gotovo u potpunosti izbjeći depresiju (s obzirom na činjenicu da je tada jedva integrirane u globalnu ekonomiju). Veže Između napuštanja zlatnog standarda i intenzitet i trajanje depresije bio je dosljedan ZA Više desetaka zemalja, uključujući i Zemlje u razvoju. Da može objasniti zasto Je ISKUSTVO i duljina depresije razlikovao Između nacionalnih gospodarstava. [50]

Varijacije

Puna BSG-100% -reserve Zlatni standarda postoji KADA monetarna vlast drži dovoljno zlata ZA pretvoriti SVE kruži reprezentativni Novac u zlato u obećanu tečaja. Da Se ponekad naziva Kao Zlato specie standardnom ZA lakše razlikovati. Protivnici punog standarda smatraju da Je teško provesti, rekavši DA Je količina zlata u SVIJETU Je premala ZA održavanje Svjetska gospodarska aktivnost na BSG u blizini trenutne cijene zlata; Provedba CE značiti Više-struko povećanje cijene zlata. [citat potreban] Zlatni standardni predlagatelji Su govorili: "Jednom Kad Je uspostavljen Novac, cijepljena zaliha novca postaje kompatibilan sa cijepljena Koji iznos OD zaposlenosti i realnog dohotka." [51] Dok cijene bi nužno prilagoditi na opskrbu Zlata, process može uključivati ​​značajan gospodarski poremećaj , Kao what Je iskusni tijekom ranijih pokušaja ZA održavanje zlatnih standarda. [52]

U međunarodnom Zlatni standardnog sustava (Koja nužno se Temelji na unutarnjem Zlatni standarda u da tim zemljama), [53] zlato ILI valuta Koja se mogu pretvoriti u zlato PO fiksnoj cijeni se koristi KAKO bi međunarodna plaćanja. Pod takvom sustavu, Kada se kamatne stope rasti Iznad ILI padne Ispod stope fiksne Odlično ZA Više OD cijene dostave zlato priljeve ILI odljeve dogoditi ne cijene vratiti na službenoj razini. Međunarodni zlatni standardi često ograničavaju Koji subjekti imaju Pravo da otkupi valuti ZA zlato.

Prednosti

Dugoročna stabilnost Cijena Je opisan Kao JEDAN OD vrlina zlatni standard. [54] Zlatni standardni otežava Vlade napuhati cijene Kroz širenje ponude novca. U zlatnom standardu, značajna inflacija Je rijetka, AhiperinflacijaJe u Biti nemoguće, Jer Je ponuda novca može rasti Samo na brzinu da zlato opskrbe povećava. Visoka inflacija pod Zlatni standardni se vidi Samo Kad rat uništava Veliki Dio gospodarstva, Smanjenje proizvodnje robe, ILI KADA JEDAN OD glavnih Novi izvor zlato postane Dostupan. [ 55] u SAD-u, inflacija dogodila ZA VRIJEME građanskog rata, Koji Je uništeno gospodarstvo na jugu. [56] inflacija Je također slijedioCalifornia Gold RushKoji Je napravio Velike količine zlata na raspolaganju ZA kovanja. [57] Povijesni PODACI pokazuju da Je Veličina ljuljačke Cijena Bila Daleko Veca pod zlatnim standardom. [58] [54]

Zlatni standardni osigurava fiksne međunarodne tečajeve Između zemalja sudionica i na Taj način smanjuje nesigurnost u međunarodnoj trgovini. Povijesno gledano, neravnoteža Između Ražine Cijena Su odmaknuta OD bilance-of-plaćanja mehanizma ZA podešavanje naziva "cijena-specie mehanizam protoka". [55] Gold koristiti ZA plaćanje uvoza smanjuje ponudu novca uvoza narode, what uzrokuje deflaciju, what IH Cini konkurentniji, DOK Je UVOZ Zlata neto izvoznika služi ZA povećanje njihove ponude novca, what uzrokuje inflaciju, what IH Cini manje konkurentnim. [59 ]

Zlatni standardni NE dopušta vima types financijske represije. [60] Financijska represija djeluje Kao mehanizam ZA prijenos bogatstva OD vjerovnika da dužnika, posebno vladama koje ga prakticiraju. Financijska represija Je najuspješnija u smanjenju duga u pratnji inflacije i može se smatrati spremnik odredišneoporezivanja. [61] [62] U 1966Alan Greenspan Je napisao " Deficit potrošnjaJe jednostavno program za oduzimanje bogatstva. Zlato stoji na putu Ove podmukle procesa. kako stoji Kao zaštitnik Prava vlasništva. Ako netko shvati in ovo, ČOVJEK Nema poteškoća u razumijevanju antagonizam podnositelja statists 'premom zlatni standard. " [63]

Nedostaci

Cijene zlata (US $ po Troy Unca) Iz 1914. GODINE, u nominalnom US $ i inflacije prilagoditi US $.

Nejednaka raspodjela Zlata Cini Zlatni standardni povoljnije ZA jedna Zemlje koje proizvode zlato. [64] U 2010 najvećih proizvođača zlata, Kako bi Bili Kina, Australija, SAD, Južna Afrika i Rusija. [65] U zemlji s najvećim rezervama Je Australija. [66 ]

Neki ekonomisti smatraju da Je Zlatni standardni djeluje Kao granica na gospodarski poduzetnički. "Kao gospodarstva proizvodni kapacitet raste, Onda Tako treba da njegova ponuda novca. Budući da Je Zlatni standardni zahtijeva da se Novac Biti podupirač u metalu, Onda se nedostatak metala ograničava sposobnost gospodarstva da proizvodi Više kapitala i rasti. " [67]

Mainstream ekonomistismatraju da Je ekonomska recesija može u velikoj mjeri ublažiti povećanjem ponude novca tijekom negativnih gospodarskih kretanja. [68] Zlatni standardni znači da Je ponuda novca CE Biti određena OD Zlata ponude i stoga monetarnu politiku Više Ne može koristiti ZA stabiliziranje gospodarstva. [69] zlatni standardni često Krivi ZA produljenje Velike depresije, Kao Sto JE u zlatni standard, Središnjeg Banke nisu mogli proširiti kredit na dovoljno Brzo KAKO bi se nadoknadio deflatorne snaga. [70]

Iako Je Zlatni standardni donosi stabilnost Cijena dugoročno Je povijesno povezan s visokim cijenama volatilnosti kratkom Roku. [54] [71] ONA Je tvrdila Schwartz, Između ostalog, da Je nestabilnost u kratkoročne Ražine Cijena može dovesti učiniti financijska nestabilnost, Kao zajmodavci i zajmoprimci postali nesigurni u vrijednosti duga. [71]

Deflacija kažnjava dužnika. [72] [73] Prava dužnički teret, dakle, ustati, uzrokujući dužnika smanjiti potrošnju servisirati svoje dugove BSG na zadane vrijednosti. Lenders postali bogatiji, Ali mogu odabrati da spasi vima OD dodatnih presedana, SmanjenjeBDP-a. [74]

Opskrba Novac CE Biti utvrditi po stopi OD proizvodnje zlata. Kad zlatne dionice povećati brže OD ekonomije, tu Je inflacija i obrnuto. [54] [75] Pogled konsenzus Je da Je Zlatni standardni pridonio ozbiljnosti i dužinom Velike depresije. [76] [77 ]

Hamilton Tvrdi da Je Zlatni standardni Je osjetljiv na spekulativne napadeKADA se pojavi slaba vladina financijski položaj. S druge Strane, ta prijetnja odvraća Vlade sudjelovanje u rizične politike (vidimoralni hazard). Primjerice, SAD Je bio prisiljen da se ugovor ponude novca i podići kamatne stope u rujnu 1931. GODINE ZA obranu Dolar NAKON špekulanti prisilili Britaniju off zlatni standard. [77] [78] [79] [80]

Devalvacije valuti u zlatni standardni bi uglavnom proizvode oštrije promjene OD glatkih odbija vidjeti u fiat valuta, ovisno o načinu devalvacije. [81]

Većina ekonomista pogoduju niske, pozitivnu stopu inflacije OD Oko 2%. Da Je ODRAZ straha OD deflacije šokova i uvjerenju da Je aktivna monetarna politika može se prigušilo fluktuacije proizvodnje i nezaposlenosti. Inflacija im daje prostora da se stegnuti politiku bez izazivanja deflaciju. [82]

Zlatni standardni pruža Praktična ograničenja Protiv Mjera koje Središnjeg Banke bi inače koriste da Odgovori na ekonomske Križe. [83] Stvaranje Novog novca smanjuje kamatne stope i na Taj način povećava potražnju ZA novim nižim duga troškova, povećanje potražnje ZA novcem. [84]

Odvjetnici

Povratak na zlatni standardni Je smatran OD Strane US Gold komisije davne 1982. GODINE, Ali Je našao Samo manjinsku podršku. [85] GODINE 2001.premijer Malezije Mahathir bin Mohamad Je predložila novu valutu Koja Ce se koristiti u početku ZA međunarodnu trgovinu među muslimanskim narodima, pomoću islamski zlatni dinar , Definiran Kao 4,25 GRAMA čistog (24- karatnog) Zlata. Mahathir Je tvrdio da CE Biti stabilna obračunska jedinica i politički simbol jedinstva Između islamskih naroda. Da Bi navodno smanjiti ovisnost o američkom dolaru i uspostaviti valutu ne-Duga-podlogom u skladu sašerijatskog zakonaKoji zabranjuje naplaćivanje interesa. [86] Od 2013. GODINE globalni monetarni sustav i dalje se oslanja na Američki dolar Kao Glavnirezervna valuta. [87]

Bivši američki Federal ReservePredsjednik Alan Greenspan Je priznao da Je bio JEDAN OD "muški manjine" u središnjoj banci Koja Je imala neki pozitivan pogled na zlatni standard. [88] Greenspan Je jednom Slavno Tvrdi slučaj ZA povratak na "čisti" zlatnog standarda u svojoj 1966 papir "Zlato ja ekonomske slobode ", u kojoj Je opisao pristaše fiat valuti Kao" statists skrbi "namjeravaju koristiti monetarnu politiku ZA financiranje potrošnje deficita. [89] u novije VRIJEME Je tvrdio da Je, fokusirajući se na ciljanje inflacije", središnji bankari Su se ponašali Kao da SMO Bili na zlatni standard ", čineći povratak na standardni nepotrebno. [90]

Isto Tako, ekonomisti poput Robert BarroJe tvrdio da DOK neki spremnik odredišne ​​"monetarnog ustava" je bitno ZA stabilnu, depolitiziranog monetarne politike, forma Ovaj tekst ustav stupi na? Poslije, zlatni standard, vima druge robe na Bazi standarda, BSG-fiat valuti s fiksna Pravila ZA određivanje količine novca-znatno Je manje važno. [91]

Zlatni standardni Je podržan OD Strane mnogih sljedbenika austrijske School of Economics , Slobodnog tržišta slobodare ja vima ponude i siders. [92]

Američki politika

U Sjedinjenim Američkim Državama, strogi constitutionalists Objekt vladi izdavanje fiat valuti putem središnjih Banaka. Vima zlatne standardni zagovara također pozvati ovlašteni krajfrakcionalnih bankovnim rezervama. Mnoge slične alternativne Su predložene, uključujući energije na Bazi valuta, zbirki valuti ILI haljinu, zlatom Kao jednu komponentu.

Bivši kongresmen Ron PaulJe dugoročno, high-profile zagovornik zlatni standard Ali Je također izrazio podršku ZA korištenje standarda Temelji na košarici roba Koja bolje odražava STANJE gospodarstva. [93]

U 2011. godini Utahzakonodavac donio zakon da prihvati federalno izdane zlatne i Srebrne kovanice Kao zakonsko sredstvo plaćanja plaćanja poreza. [94] Kao what Je federalno izdane valuti, kovanice Su VEC zakonsko sredstvo plaćanja poreza, iako Je tržišna Cijena njihovog sadržaja metala trenutno premašuje njihova novčana vrijednost. Sličan zakon razmatra u drugim američkim državama. [95] zakon Je pokrenut OD Strane novoizabraneRepublikanske stranke zakonodavaca Koji Su povezani s pokretom Tea Party A potaknut Je zabrinutost zbog politike predsjednika Baracka Obame. [96]

U 2013. Arizona Zakonodavnoprošli SB 1439, Koji bi donio zlato i srebro kovanica zakonsko sredstvo plaćanja ü plaćanju Duga, Ali zakon JE stavio veto guverner. [97]

U 2015. godini, neki kandidati ZA predsjedničke izbore 2016. zalagao ZA zlatni standard, na temelju zabrinutosti da Federalnih Rezervi pokušaji da se poveća Ekonomski Rast mogu stvoriti inflaciju. Ekonomski povjesničari NE slaže s tvrdnjama kandidata da zlatni standardni koristit CE američko gospodarstvo. [98 ]

kritičari

U 2012. godini anketa OD 40 američkih ekonomista u IGM Ekonomski stručnjaci vijeća utvrdio da NiTi JEDAN OD njih se složili s tvrdnjom da Je Povratak na zlatni standardni bi rezultirao "stabilnosti Cijena i zapošljavanja ishoda [da] bi Bilo bolje ZA prosječnog Amerikanca". Ploča anketiranih ekonomista uključene u prošlosti nobelovaca, bivši Ekonomski savjetnici ZA objektivnu republikanski i demokratskog predsjednici i viši fakultet Harvard, Chicago, Stanford, MIT i drugih poznatih istraživačkih Sveučilišta. (Specifična Pitanja upućena ekonomista bio je: "Ako SAD zamijeniti svoje diskrecijsko režima monetarne politike sa zlatnim standardom, definiranje 'dolar' Kao određeni number und Zlata, RESULTS stabilnosti Cijena i zaposlenost bi Bilo bolje ZA prosječni Amerikanac. ") [99]

Ekonomist Allan H. Meltzer OD Carnegie Mellon University prezentirani argumenti Protiv Ron Paul's zagovaranja zlatnog standarda OD 1970-h. On Je ponekad sažima svoje protivljenje navodeći jednostavno: ".. [W] e nemaju zlatni standard za not zato ŠTO NE znamo o zlatnom standardu, da JE zato Sto Nam Je činiti" [100]